中美貿易戰受惠股 – 矽智財

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徐照興 分析師  個人專區

【前提】
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費城半導體即將去回補2月下旬的跳空缺口
一旦回補,歷史新高就快到來
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美國經濟還那麼差
還暴動
中美貿易戰也還在打

【一文解析:斬向華為的屠龍刀「EDA」產業
https://news.cnyes.com/news/id/4479516
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是甚麼力量讓行情驚驚漲?!
這絕對不是偶然現象
背後也許有些故事也許是我們不知道的
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#趁著大家還在半信半疑時
我們先把功課準備好
今天來談談
毛利率可達100%的
#矽智財
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【何謂矽智財】
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◆在積體電路的可重用設計方法中,
指一方提供的、形式為邏輯單元、晶片設計的可重用模組。
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◆矽智財通常已經通過了設計驗證,設計人員以矽智財為基礎進行設計,可以縮短設計所需的周期。
矽智財可以 #通過協議 由一方提供給另一方,或由一方獨自占有。
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◆矽智財的概念源於 #產品設計的專利證書和原始碼的版權等
(因有其獨立性及專利性,毛利可達100%)
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設計人員能夠以矽智財為基礎進行特殊應用積體電路或現場可程式化邏輯閘陣列的邏輯設計,以減少設計周期
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◆IP公司就像IC設計公司和晶圓廠的軍火庫,它提供模組化IP,讓IC設計業者整合到晶片上。
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現在重點來了
美國打中國,除了打華為外
還直接攻擊中國半導體
並挑明未來科技戰將以【半導體】為核心
誰掌握技術,誰就擁有主導權!
於是
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故事來了
2454聯發科從273漲到490元
(聯發科為ic設計,毛利率約43%左右)
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那高毛利率的 #矽智財 想像空間是否更大呢?

【成長性】

◆二○二五年全球 #物聯網 應用整體市場規模將大幅成長至十一兆美元,而矽智財大廠安謀(ARM)IP事業群總裁Rene Haas表示,AI/IoT的廣泛應用,將成為矽智財市場的關鍵動能。
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◆IC Insights資料預估,二○二一年全球半導體產值應用,以手機通訊及PC為主,產值分別達七四二億及五四六億美元,但就成長性而言,#物聯網(IoT)與 #車用電子 的應用則明顯優於其他應用,此外,#人工智慧(AI)也是新的成長動能,半導體產業的年複合成長率將達到五.一%,
由於矽智財屬半導體上游(可看下表),因此隨著下游終端電子裝置應用市場逐步擴大時(如IoT、ADAS、AI等),都將刺激更多新的晶圓製程及新的IC技術規格誕生,這也就表示,將來對於 #多樣化矽智財 的需求有增無減。
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★★★
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IP及設計公司營收來源主要來自三大部分:
(一)IP(矽智財)授權
(二)NRE委外設計服務
(三)TurnKey服務

◆IP授權金部分:IP&設計公司可將所擁有IP技術,出售予需要使用該項IP技術之IC設計廠客戶,收費方式為收取「授權金」、「權利金」模式(毛利率高達一○○%);
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◆NRE部分:則為替客戶進行IC委外設計之服務(毛利率約三○~五○%),當IC晶片廠客戶取得NRE委外設計服務
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◆TurnKey服務:當與晶圓代工、光罩、封測IC製造相關廠商不熟時,透過IP及設計公司向晶圓代工廠爭取較好技術服務與較佳投片量額,即為「Turn Key服務(毛利率約一五~二○%)」;儘管Turn key營運業務毛利率較低,但可 #貢獻營收 金額反而較高。
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根據IPnest研調機構最新數據顯示,2019年IP業者授權的前幾大龍頭是Synopsys 29.3%、ARM 25.2%、Cadence 7.8%、Ceva 2.2%、Rambus 2.2%等,
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在過去十年中,IP業務的增長主要是靠智慧型手機,因此ARM,Imagination和Ceva等公司的表現非常出色,但隨著智慧型手機已經達成熟,所以這塊的成長動能開始薄弱。而預估在未來幾年中,IP收入的增長來源將是高速運算和數據中心,有線和無線網絡,物聯網相對的成長性也較佳,這將是我們佈局台灣股市可以關注的焦點。
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產業面知道後
我們來談個股!
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#3529力旺
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專長在於 #嵌入式記憶體領域
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當IC設計公司希望在原有的 #邏輯晶片 裡加入 #記憶體功能時,不管是要單次寫入,還是要能完成10萬次寫入的功能,這時就需要力旺
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力旺合作範圍更廣,
包含Global foundry、SMIC等37家半導體製造商,
他們也跟 #台積電 合作,成為台積電7奈米OTP智財的供應商
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當未來運算架構改變,#AI晶片 希望整合邏輯運算和記憶體功能(Computing in Memory)時,力旺的IP就會有表現空間。
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#6643 M31
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「円星」中文名稱的「円」,其實有「錢」與「圓滿」的意義,「円」這個字很少人用,但這個字就像日圓的日文發音「Yen」,而英文名取個很科幻的「M31」,其實是星表編號
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円星科技的研發主要放在兩個領域
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第一,邏輯先進製程IP解決方案,
這部分緊跟著台積電,從28奈米一路開發到5奈米。
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由於愈先進的製程,生產愈複雜,相關IP設計愈困難,
IP是按照生產出的IC數量計價,隨著台積電7奈米供不應求,5奈米產能開出,円星科技今年的獲利狀況可望優於去年
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第二、晶圓代工廠特殊製程的IP解決方案
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對像台積電這樣的晶圓廠來說,
新製程剛開始時,主要生產的都是邏輯IC,
只能賺一種產品的錢,
當製程成熟後,才會持續開發其他製程,
製造能耐高電壓的電源IC,
包涵嵌入式記憶體的微處理器IC。
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如果像円星科技這樣的IP公司就能提供更多的特殊製程IP解決方案,台積電就有機會做出更多不同的產品,提高產能利用率。 
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現在 #高性能運算成為顯學,円星科技也有布局。
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去年這家公司擁有150個以上的高速介面IP,其中近一半是和台積電製程相容的矽智財。
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今年下半年,假設台積電產品組合中 #手機占比下降,
#高性能運算產品上升,円星科技獲利就可望再更上層樓

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#6533晶心科
RISC-V陣營裡的明星  
聯發科子公司
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採用開放RISC-V技術的晶心科,開發Andescore技術,
可以用來開發處理器,「這套技術完全是晶心科自己開發的」;
換句話說,被禁的風險低得多
(所以中美貿易戰一開打,媒體就開始討論到它)
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不過,該公司第1季營收雖持續成長,
但仍處於虧損狀態。
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去年美國限制 #安謀 指令集列 賣給華為後,

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RISC-V瞬間受到矚目,
晶心科則是這個陣營裡的明星公司。
今年第一季,晶心科來自美國的營收超越中國,
今年公司原訂目標是成長3成

#6531愛普
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晶圓代工邁向高階製程,進入七奈米之後,能夠整合的項目就比以往更加多元,包括了記憶體、影像感測器、電源管理和微機電元件等等在內,這需透過先進封裝製程緊密集合在一起。
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原先傳統的2D封裝已經無法達到相關的需求,於是晶片廠商逐漸轉向3D IC,如WoW(Wafer-on-Wafer)、甚至CoW(Chip-on-Wafer)等的技術研發,而這種新型態的3D堆疊晶片製程技術就替異質晶片整合帶來了更多發展的想像空間。
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據市場傳言,目前各大邏輯片廠皆積極地往更高階晶片的研發邁進,而6531愛普所擁有的基頻處理晶片與DRAM的訊息傳輸的韌體IP,將在這之中扮演十分重要的角色,也對愛普未來的營運將帶來相當大的挹注。
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除此之外,愛普在記憶體設計服務及技術授權業務已經成功獲得人工智慧、高效運算等客戶採用,因此,法人看好,愛普二○二○年業績將優於一九年,且後市更是值得期待。
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