券商報告第四季產業展望(二)非電

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李蜀芳 分析師  個人專區

券商報告第四季產業展望(二)非電

金融:

因9月已幾無現金股利,且台幣轉趨升值,將多少有匯兌損失產生,預期9月獲利將較8月呈現衰退。4Q19進入費用提列旺季,預期獲利將呈現季衰退,但因2018年同期基期較低,將呈現年成長。

營建:

年底通常為交屋旺季,整體上市櫃大型建商4Q19營收可望呈現好轉。

塑化:

9月營收展望:中美貿易談判變數仍高,下游廠商觀望,抑制需求,預期塑化報價低檔整理,預估9月營收續處疲軟格局,4Q19將壓抑塑化族群營運表現。

橡膠:

橡膠族群在4Q19將進入傳統出貨淡季,且中國車市成長動能欠佳,市場需求仍平淡,營運展望平平。後續需觀察中國政府刺激車市政策的執行效果。

紡織:

Lululemon、Nike及Adidas展望樂觀,UA財報營運也見回升,終端市場需求復甦格局持續,中美貿易談判破局,美國對中國剩餘3000億美元商品課稅,紡織服飾也納入課稅名單,品牌廠訂單自中國移轉到東南亞之速度加快,有利紡織族群接單表現。

汽車:

整車廠在農曆民俗月之後,銷量將較前月明顯增長。汽車零組件族群,在進入產業旺季,加上補庫存需求顯現,9月營收將進一步提升。雖然目前3Q處在中國車市的淡季,但隨著國6車型的供應逐步增加,以及車廠對4Q旺季的事先準備,加上偏低的終端庫存水位,我們預期中國車市庫存去化已進入尾聲,且隨著年底旺季即將到來,拉貨力道漸漸增強,國內汽車零組件族群有望迎來反彈的契機,對該族群看法轉為正面。

觀光:

旺季將過,預期旅行社9月營收仍偏平淡,飯店業3Q19進入產業淡季,後期業績乏善可陳,看法仍中性。旅行社雖然進入產業旺季,但因為台幣漸漸貶值,不利毛利率表現。

航空:

9月營收展望:9月份客運進入淡季,預估整體9月份營收-5%左右。

鋼鐵:

受到鐵礦砂報價大跌影響,下游需求持續疲軟,預估整體9月份營收MOM持平。近期鐵礦砂報價大幅回落、中國鋼市進入傳統淡季,中國熱軋鋼價持續走弱,維持鋼鐵產業看法保守。

水泥:

9月營收展望:在產業步出淡季、水泥報價開始調漲下,預估整體水泥產業9月份營收+5~+10%MOM。受到中國水泥產業開始進入旺季帶動,中國水泥均價開始止跌回升,10月份在取消低標水泥PC32.5R、中國建軍70周年紀念(部份地區將進行限產)下,將進一步推升水泥報價,因此對中國水泥產業看法轉趨正面。

生技類:選股不選市

生技醫藥整體營收YoY+7%,以醫材/保健食品/美容整體營收YoY-1%,表現較佳。4Q19展望,生技醫藥叫好不叫座,題材與利多難以吸引資金持續性的關注。保健食品、美容族群,受到大陸消費成長動能趨緩的影響,營運弱,醫材通路股不受景氣之影響,有機會成長。

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